Нефтяные рынки все еще пребывают в мире грез, цены будут расти — Economist

Несмотря на то, что нефтяные цены резко выросли, им еще предстоит долгий путь наверх, а надежды рынка на нормализацию преждевременны, пишет The Economist. Оптимизм трейдеров зиждется на трех предпосылках, каждая из которых на самом деле неверна, доказывают авторы материала.

То, что война с Ираном способна вызвать крупнейший в истории шок в сфере нефтяных поставок, было понятно и до ее начала, напоминает издание — некоторые эксперты рынка прогнозировали нефть по $150 за баррель Brent в случае перекрытия Ормузского пролива.

Тем не менее, до этой отметки котировки пока не добрались, только 30 апреля в моменте они подскакивали до $125 и затем откатились. Более того, если взглянуть на нефтяные фьючерсы, то можно заметить, что рынок считает, что цены будут падать каждый месяц и к концу года достигнут порядка $88 за баррель. Это означает, что рынок ставит на скорое преодоление кризиса.

В таком случае трейдеры должны верить в три вещи: США и Иран вскоре заключат мирное соглашение, оно откроет Ормузский пролив, а его открытие вернет рынок нефти и нефтепродуктов к изобилию. Все это под большим вопросом.

И Дональд Трамп, и иранские руководители могут оказаться более упорными, чем кажется. Трамп может скорее допустить проигрыш коллег-республиканцев на промежуточных выборах, чем личное унижение в случае, если сделка с Ираном окажется хуже той, что заключал Барак Обама в 2015 году. А иранский режим уже выдерживал кампанию “максимального давления” в 2018-м и готов выживать и дальше, несмотря на страдания иранского народа.

Но даже если сделка будет заключена, это не значит, что Ормузский пролив откроется полностью. Детали ядерного соглашения можно обсуждать месяцами, и все это время Иран может угрожать повторным закрытием морского пути. К тому же Трамп может поставить ядерный вопрос выше нефтяного — в конце концов, США остаются чистым экспортером энергоносителей. Наконец, Ирану может быть позволено еще и взимать плату за проход.

Но даже если пролив будет открыт полностью, это еще не решит проблему. Сначала будет всплеск поставок — запертые в Персидском заливе танкеры разом выйдут в порты назначения. Но обратно вернутся не все из них — часть выйдет на другие маршруты. В то же время страховые премии какое-то время останутся непомерно высокими. Времени потребует и восстановление нефтедобычи, и расконсервирование НПЗ, и полное разминирование пролива.

Запасы нефти истощились до самого низкого уровня с 2018 года, а объемы доступного бензина, дизеля и авиационного керосина уже настолько малы, что перебои в их поставках неизбежны. Все это наложится на повышенный летний спрос на топливо. 

При этом нефтехимическая промышленность Азии уже простаивает. Цены на дизель и керосин в Европе уже удвоились, а в Азии — утроились. И дальнейшее сокращение предложения означает продолжение роста цен. В итоге центробанки могут столкнуться со вторым по размеру инфляционным шоком в этом десятилетии после пандемии. Это болезненный сценарий, но к нему стоит быть готовыми, заключает издание.