Вагонам предрекают рецессию

Отечественные аналитики считают, что в отрасли достаточно факторов, которые будут уравновешивать несущественное сокращение спроса, поэтому цены, скорее, ждет стабилизация.

Конъюнктура рынка вагонов вдруг получила разные оценкиВ случае победы в конкурсе по продаже дочки “Российских железных дорог”, ОАО “Первая грузовая компания” (ПГК), российская транспортная группа Globaltrans откажется от закупок грузовых вагонов. Об этом заявил вчера ее гендиректор Сергей Мальцев. “Если нас все устроит, и мы пойдем на аукцион, и его выиграем, то не будем приобретать вагоны, а если мы с аукциона уйдем или посчитаем для себя его очень дорогим, то, естественно, будем приобретать подвижной состав”, — цитируют российские информагентства представителя Globaltrans. По его словам, это будет связано в первую очередь с тем, что после такого объемного капиталовложения задачи по реализации инвестиционных программ отойдут на второй план, и новый хозяин ПГК будет озабочен поиском возвратного капитала. Господин Мальцев уверен, что аналогичной политики станет придерживаться любой инвестор, который победит в приватизационном конкурсе. Напомним, разрешение на участие в аукционе по продаже 75% минус 2 акции ПГК, который состоится в России в конце октября, Федеральная антимонопольная служба России дала, кроме Globaltrans, еще нескольким компаниям: Независимой транспортной компании, “Нефтетранссервису” и “Трансойл” (все — Россия).

Все потенциальные покупатели ПГК являются крупными промышленными холдингами либо их элементами, им принадлежит весомая роль в формировании заказов на железнодорожный подвижной состав. Именно поэтому, уверен гендиректор Globaltrans, временный выход одного из них из числа потребителей вагонной продукции способно пошатнуть спрос и привести к падению цен на вагоны. “Я считаю, что цены пойдут вниз до конца года”, — заявил Сергей Мальцев. Он также сказал, что усматривает в текущих ценах на вагоны спекулятивный характер, что также будет предпосылкой для удешевления их в ближайшее время, поскольку “сейчас количественного дефицита подвижного состава на железных дорогах нет”.

Эксперты не спешат однозначно согласиться с подобными прогнозами. С одной стороны — вывод кэша из компании-покупателя произойдет ощутимый: стартовая цена пакета акций ПГК определена на уровне 115,4 млрд. руб. (почти $4 млрд.), причем есть вероятность, что ее пересмотрят и поднимут до около $4,8 млрд. В конечном итоге РЖД планируют выручить от продажи компании не менее $5 млрд. Правда, та же Globaltrans недавно заявила, что рассматривает возможность привлечения синдицированного кредита в размере $5 млрд. в случае победы на приватизационном конкурсе. Хотя фондовые аналитики усомнились в такой возможности для компании на данный момент из-за риска достижения в таком случае показателем “чистый долг/EBITDA 2011 П” опасных значений. С другой стороны — вызывает сомнение тот факт, что хотя бы один из претендентов на покупку ПГК был способен пошатнуть спрос на вагоны. Globaltrans действительно является крупным оператором и располагает значительным их парком (почти 50 тыс. полувагонов). Но объемы закупок в последнее время не были велики. По данным аналитика Concorde Capital Виталия Горового, в I полугодии компания закупила немногим более 1 тыс. вагонов. “С учетом того, что в год в СНГ продается около 90 тыс. полувагонов, это очень маленький объем, который не может привести к реструктуризации спроса”, — говорит аналитик. Компанию “Трансойл” называют одним из наиболее вероятных претендентов на покупку ПГК, но она оперирует преимущественно парком цистерн и также вряд ли приведет к обвалу цен на рынке полувагонов. “Думаю, пошатнуть спрос на этом рынке могла бы компания, закупающая не менее 7,5 тыс. вагонов в год”, — говорит аналитик NRG Capital Максим Штепа.

Аналитик Concorde Capital соглашается, что названные представителем российской транспортной компании риски существуют, но они будут нивелироваться другими факторами, которые сегодня нагнетают ситуацию на ценовом рынке. “На украинских вагоностроительных заводах ситуация нестабильная. Судя по всему, в отрасли продолжается передел власти”,— говорит господин Горовой. На прошлой неделе четыре дня не работал Стахановский вагонзавод — по официальной версии, из-за задержек с поставками комплектующих. По неофициальной — из-за проверок завода правоохранительными органами. Кроме того, ранее представители Крюковского завода рассказывали, что менеджмент предприятия, владеющий акциями завода, испытывает давление со стороны также желающих войти в состав акционеров.

“Масштабного падения спроса пока не произойдет, поскольку рынок до сих пор не достиг насыщения. Мы ожидаем, что оно придет в 2012 г., когда введутся в строй новые вагоностроительные мощности и объем производства по СНГ достигнет 100 тыс. вагонов в год”, — резюмирует Виталий Горовой. “Наиболее вероятное последствие тех факторов, о которых говорит Globaltrans, — это стабилизация цен, а не их падение. Спрос на грузовые вагоны в ближайшие годы будет не меньше их предложения”, — заключает господин Штепа.

Екатерина ГРЕБЕНИК