Ставки вверх

Министерство финансов Украины вторую неделю подряд не может разместить ни одной облигации госзайма, хотя до этого на протяжении всего года Минфин с успехом проводил аукционы по первичному размещению ОВГЗ. Сегодня покупатели согласны на доходность минимум 10% годовых, тогда как ориентир Минфина 6,75% годовых.

Директор казначейства “Райффайзен Банка Аваль” Владимир Кравченко говорит, что отсутствие спроса на ОВГЗ свидетельствует о том, что покупателей не устраивают ставки доходности, которые сегодня предлагает Минфин.

“Процентные ставки выросли — в первую очередь, на межбанковском рынке (недельные ресурсы сейчас торгуются по 3-5%, месяц — 6-9%.— Авт.). Банки уже много купили бумаг и теперь ждут, что Минфин будет повышать доходность. В свою очередь Минфин на это пока не идет, так как слишком долго добавился снижения ставок по госдолгу”,— объясняет Владимир Кравченко.

А колебания ставки межбанковского кредитования KievPrime в октябре-ноябре свидетельствуют о постоянно растущем спросе на краткосрочные ресурсы (сроком на неделю и месяц). “Это сигнал о том, что ликвидность начала выходить из банковской системы,— говорит банкир.— Причины: возобновление кредитования, квартальные налоговые выплаты и растущий спрос на валюту как на наличном, так и на безналичном рынках”.

По словам руководителя группы советников главы НБУ Валерия Литвицкого, в ноябре центробанк уже продал валюты на $460 млн. больше, чем купил. Похожие потери золотовалютные резервы страны понесли и октябре — $496 млн.

Продажи валюты могли бы быть еще большими, если бы Нацбанк одновременно не изымал у банков ликвидность административными мерами — требуя скорейшего погашения кредитов рефинансирования. “Нацбанк ставит перед собой цель добиться скорейшего возврата рефинансирования (это, кстати, оговорено и в меморандуме с МВФ.— Авт.). Чем снимает спекулятивный навес с валютного рынка”,— говорит председатель правления банка “Хрещатик” Дмитрий Гриджук.

В таких условиях, чтобы продолжать финансирование дефицита государственного бюджета за счет займов, Минфин будет вынужден повышать ставки по гособлигациям, считают банкиры. По оценкам Владимира Кравченко, в текущих условиях, чтобы вернуть интерес инвесторов к госдолгу, Минфин должен поднять ставки до 12-13% годовых (по среднесрочным бумагам — от двух лет и выше).

Однако в Минфине говорят, что делать этого пока не будут. “Мы рассчитываем на деньги МВФ — валюту, которую сможем продать на рынке, либо НБУ — и привлечь гривну на покрытие дефицита”,— сказал источник в министерстве. Банкиры считают, что Минфин в своих ожиданиях обманывается. “Если восстанавливается кредитование, банки возвращают рефинансирование, новой рекапитализации не будет, а спрос на валюту будет превышать предложение — то откуда в системе возьмутся свободные ресурсы?” — удивляется руководитель казначейства крупного банка.

Александр ДУБИНСКИЙ