Полевая ротация

Дефицит оборотных средств, необходимых для посева яровых и технических культур, измеряется десятками миллиардов гривен. По консервативным прогнозам Минагропрода, расходы на один гектар пашни в этом году составят 3472 грн. и в целом траты достигнут 66,6 млрд. грн. При этом недостаток средств составит около 11—12 млрд. грн.

Без денег

Эксперты Украинского клуба аграрного бизнеса утверждают, что денег не хватает для проведения качественного сева как минимум на половине площадей.

По оценкам информационно­аналитической компании “ПроАгро”, этой весной расходы выросли в 1,8—2,5 раза — до 3000—5500 грн./га, из ­за чего около 900 тысяч гектаров могут остаться незасеянными вообще.

Хуже всего обстоят дела с финансами у самых крупных участников рынка — агрохолдингов, обрабатывающих десятки и сотни тысяч гектаров. По словам директора “ПроАгро” Николая Верницкого, те объемы средств, которые агрохолдинги задействовали в периоды посевных все предыдущие годы, на данный момент в стране физически отсутствуют. “На внешних инвесторов им надеяться не приходится — денег никто не даст. Максимум, на что могут рассчитывать латифундисты с большими земельными банками, — это перекредитоваться под еще более высокий процент”, — объясняет эксперт. С учетом роста учетной ставки НБУ за год в 4,6 раза — с 6,5% в марте 2014 года до нынешних 30% — понятно, что новые займы аграрии могут попытаться получить лишь под рекордно высокий процент. Опасаясь неплатежей и обострения споров из­за залогового имущества, банки будут чаще отказывать в выдаче средств крупным агроструктурам.

Не протянут руку помощи в этот раз и международные зернотрейдеры — объемы форвардных закупок зерна резко сократились. Экспортеры, материнские компании которых находятся за рубежом, не в состоянии предугадать, по какому курсу гривни в конце сезона им придется сдавать валютную выручку, соответственно рисковать собственными деньгами не желают.

Как отмечает Николай Верницкий, публичные компании, чьи акции торгуются на IPO, все­таки постараются потянуть время, поскольку срыв посевной для них автоматически влечет за собой дефолт со всеми вытекающими последствиями.

Так, банкротство компании “Мрия Агрохолдинг” привело к тому, что вся ее операционная и финансовая деятельность перешла под контроль двух комитетов кредиторов (банков и держателей облигаций), которые надеются с помощью нынешней посевной выжать хотя бы что­то в счет полумиллиардного долга.

История с “Мрией” бросает тень на работу аналогичных крупных аграрных фирм в Украине и снижает интерес к ним западных инвесторов. К сожалению, инвестбанкиры рисуют похожие сценарии и для других компаний. К примеру, по словам старшего аналитика ИК “Арт­Капитал” Андрея Патиоты, определяющим моментом для Ukrlandfarming Олега Бахматюка будет не столько посевная, сколько своевременный расчет по займам.

Не до консолидации

Период гигантомании, связанный с активным наращиванием земельных банков, у аграрных холдингов закончился. “Компании поняли, что нужно иметь очень сильную структуру менеджмента для эффективного контроля над холдингами такого размера”, — говорит аналитик ИК Dragon Capital Тамара Левченко.

“За прошлый год капитализация украинских агрохолдингов сократилась вдвое — до $1,2 млрд.”, — уточняет эксперт по сельскому хозяйству ИК “Инфоиндустрия” Оксана Король. С началом АТО в Донбассе ценные бумаги агрохолдингов на зарубежных площадках подешевели до 90%. В частности, годовое падение акций KSG Agro составило 89%, “Авангарда” — 79%, “Милкиленда” — 78%, AgroGeneration — 70%, “Астарты” — 61%, ИМК — 47%, МХП — 33%, “Укрпродукта” — 13%.

К сожалению, даже рекордный урожай не поможет крупным латифундистам: агрохолдинги, акции которых котируются на зарубежных фондовых рынках, из­за девальвации гривни автоматически получат многомиллионные убытки после переоценки своих валютных долгов.

Корпорации пытаются изменить ситуацию в свою пользу. В марте заместитель директора крупнейшего отечественного латифундиста Ukrlandfarming Игорь Петрашко сообщил о сокращении обрабатываемых площадей сразу на 100—110 тыс. га. Если раньше агрохолдинг засевал земли даже с низкой урожайностью, теперь менеджмент отказывается проводить работы на этих площадках. Среди других причин — отсутствие необходимого объема финансовых ресурсов для проведения посевной у собственника Ukrlandfarming и невозможность провести полевые работы на неподконтрольных украинской власти территориях.

Не повезло с географическим положением и агрохолдингу HarvEast, принадлежащему группам СКМ Рината Ахметова и “Смарт­холдинг” Вадима Новинского. Все наделы корпорации находятся в Донецкой области и Крыму. Похожая ситуация и у аграрной группы Юрия Журавлева “Агротон”, утратившей доступ к 20 тыс. га своих земель.

О потере порядка 28 тыс. га в Крыму говорят и в агрохолдинге KSG Agro Сергея Касьянова. Сейчас компания пытается отстаивать права на свое имущество через Европейский суд по правам человек и юрисдикцию суда в Вашингтоне о разрешении инвестиционных споров на основании конвенции между Украиной и Российской Федерацией о взаимной защите инвестиций.

В сторону уменьшения на 15 тыс. га пересчитала свой земельный банк и “Кернел Групп” Андрея Веревского. Хотя в компании рассказали о новом подходе к учету. “Если раньше мы показывали площадь, которую арендуем, то теперь — ту, которую обрабатываем”, — сообщила пресс­служба. О планах сократить посевные площади под яровыми культурами в 2015 году сообщили и в группе компаний “Агролига” (Харьковская обл.).

По мнению аналитика “ПроАг­ро” Ярослава Левицкого, этой весной сельхозпроизводители попытаются максимально сэкономить на материально­технических ресурсах: не все нормы внесения минеральных удобрений и средств защиты растений будут выполнены, а на смену части импортных семян придут отечественные аналоги. В результате урожайность, например пшеницы, снизится с прошлогодних 4 т/га до 3—3,2 т/га.

В целом процесс отказа латифундистов от хаотичной и непродуманной консолидации земельных наделов активизируется. “Дефицит ликвидности и макрополитическая нестабильность являются доминирующими факторами, влияющими на развитие агросектора, и заставляют компании смещать стратегический акцент с реализации инвестиционных программ на работу с кредиторами и повышение эффективности. Выживут только те, кто обладает определенным запасом прочности и не находится в полной зависимости от банковских денег в период посевной”, — прогнозирует директор инвестиционно­банковского департамента Dragon Capital Юрий Астахов.