Как заработать на дефолте Америки

На прошлой неделе разговоры про “возможный” или даже “неизбежный” дефолт США, пожалуй, достигли своей высшей точки. Договорённости между Обамой и демократами, с одной стороны, и республиканцами — с другой, не достигнуты (по крайней мере — если верить официальной информации). И противоречие заключается не только в различии подходов к социальной, бюджетной и налоговой политике, но и в особенностях применяемой сторонами тактики. Во-первых, обе стороны знают, что в августе и вообще в 2011г. никакого дефолта не будет. У Казначейства США достаточно ликвидности, чтобы заплатить в августе (сегодня эта информация уже появилась в Bloomberg). Запугивание общественности и инвесторов нужно демократам, чтобы усилить свою переговорную позицию.

Теоретически возможно, что в 2012—2013 годах технический дефолт в США все-таки случится, так как именно тогда надо будет гасить основные объемы долга. А пока это политические игры, причем, скорее всего, Обама покажет себя в них “слабаком”. Республиканцы смогут удержать позиции по налоговым и бюджетным вопросам. Для тех, кто всё же оценивает вероятность технического дефолта достаточно высоко и хочет к этому подготовиться, нужно в первую очередь решить для себя — какой горизонт “антикризисного инвестирования” выбрать. Ведь одно дело — пересидеть пару недель до “прояснения” ситуации в Конгрессе США, а другое — сформировать портфель, который позволит заработать на снижении доллара и росте процентных ставок в США и в мире вследствие неизбежной новой фазы “количественного ослабления”.

В первом случае лучше всего просто избавиться от доллара (купив хотя бы швейцарский франк и фьючерсы на золото). Продавать что-либо в шорт при этом не следует, если вы, конечно, не опытный спекулянт на глобальном и американском рынках. Покупать сырьё при этом будет опасно, так как технический дефолт США, не вызывая сам по себе последствий в “реальной экономике”, приведёт к сбросу высокорисковых активов инвестфондами по всему миру и падение цен, в первую очередь, на сырьё и акции из “сырьевых” стран, вроде России, Казахстана, в меньшей степени — Бразилии.

Во втором случае, инвесторам можно порекомендовать следующую стратегию, как минимум, на месяц (более длительную можно будет сформулировать после “часа Х”, но она будет отличаться от предлагаемой в основном “ценами входа” в соответствующие позиции). Если вы ждёте ослабления доллара к другим основным валютам, как в краткосрочной перспективе, так и в 2012—2013гг., то следует:

— шортить те краткосрочные обязательства Казначейства США (US T-bills), в которых и будет пропуск платежей в случае технического дефолта (со сроками погашения 3 месяца — 2 года);

— покупать швейцарский франк, иену и золото, может быть, серебро. Или даже юань с сингапурским долларом, если позволяет торговая платформа;

— шортить все активы, где слишком большой леверидж, то есть — объём кредитов, набранных спекулянтами для финансирования их торговых позиций (по отчету CFTC можно выбирать те виды сырья и валют, где чистая позиция спекулянтов слишком большая: AUD, CAD, GBP, медь, палладий, нефть сорта брент), так как при проблемах на рынке US T-bills глобальная ликвидность резко сожмется и в долг никто уже давать не захочет, а ставки по торговым кредитам подскочат;

— шортить акции тех стран и отраслей, куда был максимальный приток средств за последний год: развивающиеся рынки, особенно — акции эмитентов из России, компании в сфере нефти и газа, а также компании “высоких технологий” и даже многих производителей потребительских товаров (например, автомобильные компании сильно выросли за последние 2 года во многом благодаря низким ставкам по кредитам).

Однако без дефолта, только на одном очередном “количественном ослаблении” доллар не будет падать очень глубоко — он и так дёшев. Поэтому, если на предлагаемой стратегии удалось заработать по 5—10% за месяц (в разных классах активов), то позиции лучше закрывать, возобновив их, когда положительный эффект от нового “количественного ослабления” будет достигнут. Поэтому, когда цены на акции и сырьё снизятся, и перед тем, как ФРС сделает “инъекцию денежного наркотика” финансовым рынкам надо быть готовым покупать акции, нефть и нефтяные активы, особенно — на развивающихся рынках.

“Триггером” для непродолжительного ралли на рынках может стать мутное, как обычно, заявление ФРС о необходимости “стимулов” или информация о том, что кто-то из участников битвы Обамы с республиканцами “прогнулся” и тема увеличения денежной массы больше не является предметом спора. Но после такого ралли вновь придёт понимание растущих проблем в экономиках США, ЕС и “обслуживающих их” сырьевых стран. Все быстро “вернутся на круги своя” и в IV квартале 2011г. можно ожидать возвращения “медвежьего рынка” на большинство активов.

Алексей ГОЛУБОВИЧ