Напомним, что именно приватизация “Укррудпрома” и последующее объединение активов с Вадимом Новинским сделали “Метинвест” основным производителем железорудного сырья в Украине. На сегодняшний день монополия Ахметова включает Ингулецкий, Северный, Центральный и Южный ГОКи, а также контролирует часть Криворожского железорудного комбината. По итогам 2013 года эти предприятия сгенерировали более 1,5 млрд долларов чистой прибыли.

Фактически, с момента возникновения в 2006 году “Метинвеста” модель его работы плясала от горнорудного бизнеса, концентрируясь на добыче сырья. Стремительный рост мировых цен на ЖРС вкупе с индифферентным отношением к этому факту украинского государства (что в общем то само по себе странно, учитывая, что недра Украины принадлежат народу Украины) позволяло “Метинвесту” выплачивать щедрые дивиденды своим акционерам во главе с Ринатом. Всего с момента основания этой горно-металлургической монополии и по прошлый год холдинга только кипрская SCM Ахметова официально получила 2,75 млрд долларов дивидендов (не считая доходов за счет использования трансфертного ценообразования, благотворительности в виде финансирования телеканала “Украина” и прочего).

Этот “золотой дождь” позволял Ахметову творить милые глупости: финансировать “Шахтер-чемпион”, покупать черные финансовые дыры типа “Укртелекома” и развивать целую кучу заведомо провальных с самого начала проектов типа United Online Ventures. При этом сам “Метинвест” оставляли на голодном пайке. Если во что-то по крупному вкладывались, то только в приобретение все новых и новых активов (United Coal, “Запорожсталь”, меткомбинат имени Ильича) совершенно забывая о том что необходимо инвестировать не только в покупку новых, но и в модернизацию уже существующих. Этакая игра в “Монополию” с элементами финансовой пирамиды.

Однако, в последние годы денежная струя, бьющая из “Метинвеста” становилась все более тонкой и причиной этого была не столько локальная проблема — война в Донбассе, инициированная благодаря дурной голове Уважаемого, сколько глобальная — окончание сырьевого суперцикла, в том числе и для железорудного сырья.

Перспективы отрасли всеми сегодня оцениваются как довольно мрачные. Если верить предыдущей динамике цен на железорудное сырье, то примерно еще десятилетие они будут оставаться на рекордно низком уровне. Соответственно, из “дойной коровы”, которой “Метинвест” верой и правдой служил своим хозяевам почти десятилетие, позволяя выкачивать от 400 до 800 млн долларов ежегодно, он превращается в гирю без ручки. Руководство холдинга уже анонсировало, что по итогам нынешнего года дивиденды выплачиваться не будут.

Уже одно это заставляет Ахметова задуматься о том, как избавиться от “Метинвеста”. Тем более, что часть активов находится на оккупированной территории и все, кто организовывает их работу там, реально ходят сразу под. несколькими статьями Уголовного кодекса Украина.

На те металлургические активы, что находятся на территории контролируемой Украиной тоже надежда не велика. Из-за того, что из “Метинвеста” выдаивали все что можно и даже нельзя (как это было в 2013 году, когда акционеры возжелали получить по итогам прошлого года в виде дивидендов сумму большую ее чистой прибыли) металлургические мощности холдинга Ахметова находятся сегодня в обескровленном состоянии и война здесь ни причем. Десятилетняя экономия на модернизации “Метинвеста” дала свои плоды: он сегодня абсолютно не конкурентноспособен с точки зрения качества, да и зачастую цены на внешних рынках.

Параллельно с экономическими причинами на “Метинвест” начинают давить власти и бизнес-конкуренты (что сегодня зачастую одно и тоже): причем как на центральном, так и на местном уровне. Можно не сомневаться, что команда Коломойского сделает этой осенью все от нее зависящее для смены власти в Кривом Роге, недружественном для Бени анклаве Рината Ахметова на территории Днепропетровской области, где расположены все железорудные активы “Метинвеста”. А ведь от лояльности местной власти в горнодобывающем бизнесе зависит очень многое — если не все.

Параллельно в Киеве будет сформирован новый состав Антимонопольного комитета, который с 99-процентной вероятностью займется монопольным положением “Метинвеста” на целом ряде рынков и, в первую очередь, железорудного сырья. Процесс обещает быть захватывающим, принимая во внимание тот факт, что на этой неделе Рада утвердила во главе АМКУ главного юрисконсульта “АрселорМиттал Кривой Рог” — компании, у которой к Ахметову длинный список претензий, начиная с 2005 года. Отольются Ринатке Лакшмиевы слезки.

Как показывает практика, менеджеры Ахметова плохо приспособлены к работе в условиях агрессивной регуляторной среды. Их потуги получить общественную поддержку в Украине заведомо обречены на неудачу. “Метинвест” не хотят слышать ни по поводу роста платежей за добычу железорудного сырья, ни в связи с увеличением тарифов “Укрзализныци”, ни уж тем паче из-за якобы огромного долга по НДС. Позволим здесь привести цитату из Обкома, ссылающегося на наши данные за 2012 год:

“Та же истерика по поводу долга государства по возмещению НДС предприятиям “Метинвеста” в 3,5 млрд гривень. По нынешнему курсу это почти 160 млн долларов. Не очень впечатляющая цифра на фоне того, что в скорректированном бизнес-плане Метинвеста на 2012 год черным по белому было указано, что до конца года группа переплатит в бюджет 522 млн долларов налога на прибыль и ее невозмещенный НДС увеличится на 379 млн долларов. То есть в 2012 году госбюджет был проспонсирован на 900 млн долларов, но никто в “Метинвесте” по этому поводу даже и не вякнул. Почему? Правильно — потому что у власти был правильный пацан Витя Янукович, и как раз на осень того года были намечены очередные парламентские выборы, где убедительную победу должна была одержать любимая политсила Рината. И значит, надо было демонстрировать экономическую стабильность, в том числе и в плане социальных выплат. Ну а теперь совсем другой расклад, и можно бить в набат по поводу гораздо более скромной суммы.”

Однако, вернемся к нашему главному поводу для ритуального заклания “Метинвеста” — теме несправедливой приватизации “Укррудпрома” по спецзакону 2004 года, которая упорно проталкивается командой Коломойского. Очевидно, что для Бени это прежде всего возможность поломать (насколько это возможно) судебное разбирательство с ним и его партнером Геннадием Боголюбовым, затеянное Виктором Пинчуком в Высоком суде Лондона. Однако, в любом процессе помимо основного завсегда присутствуют и побочные эффекты.

Так или иначе, в ходе данного судебного разбирательства будет зафиксирована некая сумма компенсации, которую “приватовцы” должны будут вернуть либо Пинчуку, либо государству Украина, а возможно и им обоим — не суть важно (напомним зять Кучмы надеется, что ему отвалится порядка 2 млрд долларов). Эта цифра вполне может стать своеобразным бенчмарком для предъявления аналогичных претензий уже к Ринату и его партнеру Вадиму Новинскому по поводу приватизации Центрального, Северного, Ингулецкого и даже Южного ГОКов. Не исключено, что итоговая цифра может быть столь велика, что им не хватит на это даже нарисованных Forbes персональных состояний.

И потому акционерам Metinvest BV стоит поторопиться и как можно скорее избавиться от ворованных ГОКов (а без них сталелитейные мощности “Метинвеста” никому не нужны). Ведь в тот момент, когда лондонский суд примет решение в пользу Пинчука станет очевидно, что на руках у них не крупнейший в Украине набор горно-металлургических активов, а “ядовитая пилюля” — причем исключительно для них самих.

Фактически даже часть из вышеперечисленных причин уже заставляет Ахметова задуматься о ритуальном убийстве курицы, некогда несшей золотые яйца. Война же на Донбассе позволяет ему отчасти сохранить лицо, поскольку есть уникальный шанс списать заклание “Метинвеста” не на собственную жадность и тупоумие своих топ-менеджеров, длившиеся доброе десятилетие и продолжающиеся и по сей день.

И заодно оставить с носом русские банки, имевшие глупость прокредитовать (либо вложиться в облигации) “Метинвест” и сегодня пытающиеся в процессе реструктуризации корпоративного долга украинской монополии качать права. Напомним, в 2015 году группа должна была выплатить кредиторам 1,3 млрд долларов, из них $500 млн — долга по евробондам. Общий же объем долга “Метинвеста” превышает 3 млрд долларов.