Австралийские группы BHP Billiton и Rio Tinto ведут перманентные переговоры об объединении активов уже более десяти лет. Эта идея весьма привлекательна для обеих компаний. Как говорил председатель правления Rio Жан дю Плесси, в результате такой сделки можно было бы сформировать “непревзойденный железорудный бизнес с активами и инфраструктурой мирового класса”. Однако стороны никак не могли договориться о финансовой стороне вопроса, поэтому первая реальная подвижка в этом направлении произошла только после того, как в 2007 году Rio Tinto залезла в долги (38 млрд. долларов) ради поглощения (с большой переплатой) канадского алюминиевого гиганта Alcan. В этом BHP усмотрела реальный шанс приобрести конкурента недорого, и в 2008-м затеяла поглощение, быстро принявшее враждебный характер, поскольку предлагала хоть и больше 100 млрд. долларов, но меньше, чем хотел менеджмент Rio. Пока BHP пыталась добиться согласия на сделку от акционеров Rio и антимонопольных органов, грянул кризис. Обвал сырьевых рынков подорвал финансовое состояние Rio Tinto, и BHP не решилась принимать ее долги на свой баланс — экономисты группы пришли к выводу, что игра не стоит свеч.

Тем временем остро нуждавшаяся в деньгах Rio обратилась в единственное место, где проблемная компания могла их получить на пике кризиса — в Китай. И Aluminum Corp. of China (Chinalco) согласилась инвестировать 19,5 млрд. долларов в увеличение своего пакета акций Rio до почти 20%. За эти деньги китайская компания получила также миноритарные доли в лучших активах австралийской группы. Правда, позднее, когда рынки пошли на подъем, переговоры между Rio и BHP возобновились, а стратегическое сотрудничество с Chinalco пошло совсем не так, как рассчитывала китайская компания.

Вторая попытка объединения была обставлена с большим вкусом. В 2009 году речь зашла об СП стоимостью 116 млрд. долларов, которое объединило бы железорудные активы Rio и BHP в Пилбаре (штат Западная Австралия). Причем компании объявили, что собираются объединять только производство, а маркетинг будут осуществлять раздельно. Это заявление, как ожидалось, могло настроить антимонопольные органы менее агрессивно. За такое СП стоило побороться: экономия затрат составила бы 10 млрд. долларов в год. Однако стальное лобби разных стран развило бурную деятельность, да регуляторы и сами были явно против подобного альянса.

Собственно говоря, было понятно, что согласие на создание такого СП антимонопольные органы, особенно европейские, могут дать только на таких условиях, которые сведут выгоды к нулю: Еврокомиссия явно собиралась потребовать, чтобы партнеры избавились от ряда активов, расставаться с которыми Rio и BHP было бы крайне нежелательно. И хотя обе компании утверждали, что рассчитывают преодолеть все регуляторные препятствия и завершить сделку до 31 декабря текущего года, аналитики были уверены, что и вторая попытка объединения уже фактически провалилась.

При этом сама идея СП начала терять актуальность. На это указывали планы BHP, решившей заняться производством удобрений и готовой выделить 39 млрд. долларов на враждебной поглощение канадской компании Potash Corp. Ну, а Rio, сумевшая сократить свою задолженность на 36%, объявила о намерении вложить 1 млрд. долларов в расширение мощностей порта Cape Lambert в Пилбаре, начать разработку двух новых месторождений и инвестировать 1,6 млрд. долларов в железорудный проект Hope Downs. Кроме того, она возобновила сотрудничество с Chinalco: компании создали СП для совместной разработки крупнейшего в мире месторождения железной руды Simandou в Гвинее, в которое Rio уже вложила 680 млн. долларов. Наконец, группа планирует разрабатывать — совместно с правительством — крупное месторождение железной руды в индийском штате Орисса, в котором так и не смогли обосноваться иностранные сталелитейные гиганты. Кстати сказать, у BHP нет активов в индийском железорудном секторе…

Эксперты утверждали, что теперь компании задействуют “план В”: они заключили соглашение с правительством Западной Австралии, в соответствии с которым они смогут совместно использовать транспортную инфраструктуру (железные дороги и порты), принадлежащую каждой из них, и получили разрешение смешивать свою руду. Этот договор обеспечит им почти половину экономии затрат, которая появилась бы в результате создания СП. Осталось договориться с центральным правительством, и сейчас это вполне реально: власти склонны к уступчивости в обмен на согласие с налогом на сверхприбыли.

Тем временем трудности с созданием СП в Пилбаре становились все ощутимее. Партнерам требовалось получить разрешение от регуляторов многих стран, в том числе от Еврокомиссии и Australian Consumer Competition Commission (ACCC), Japan Fair Trade Commission, Korea Fair Trade Commission и German Federal Cartel Office (FCO). Запрет любого из них исключал возможность создания СП, и Германия поставила точку: FCO объявил, что запретит такое объединение активов. Было очевидно, что Еврокомиссия поддержит решение германского регулятора. Понятно, что вскоре аналогичные объявления воспоследовали бы и от других антимонопольных органов. Поэтому Rio и BHP предпочли отступиться. Правда, вряд ли покупателям руды станет проще с ними договариваться в будущем — в наличии картельного сговора сомневаются лишь немногие, и тот факт, что он не будет оформлен официально, не изменит ценовую политику монополистов.

На фото: железорудный порт Cape Lambert на западе Австралии