Валютное охлаждение замедлится

Положительное сальдо валютных интервенций регулятора на межбанке в $322,4 млн. и рост притока иностранной валюты от нерезидентов ($1,7 млрд.) охладили интерес населения к покупке доллара в августе. Но в ближайшие месяцы все может кардинально измениться.

Превышение поступлений иностранной валюты от нерезидентов над переводами опрошенные “Экономическими известиями” аналитики трактуют как индикатор увеличения притока в Украину капитала в виде долговых средств или прямых иностранных инвестиций. “Несмотря на ухудшение экономической ситуации в стране, приток иностранных инвестиций в этом году значительно выше, чем в 2010 г., и на данный момент является достаточным для покрытия торгового дефицита. Однако в случае роста кризиса суверенных долгов в Европе, баланс притока иностранной валюты в страну может существенно измениться в худшую сторону”,— заявил “Экономическим известиям” Александр Лозовой, аналитик ИК Phoenix Capital.

Впрочем, как замечает руководитель аналитического подразделения группы “Инвестиционный Капитал Украина” (ICU) Александр Вальчишен, притока “настоящих” иностранных инвестиций в Украине, скорее всего, не было. По его оценке, наблюдался, напротив, отток средств. “В частности, есть статистика НБУ про объемы вложений нерезидентов в ОВГЗ, которые существенно сократились. И в целом данные НБУ фиксируют, скорее, приток денег связанных лиц, т.е. акционеры украинских компаний, таким образом, поддерживают свои структуры”,— поясняет причины мнимого роста инвестиций господин Вальчишен.

По мнению аналитика ИК BG Capital Виталия Ваврищука, ситуацию на межбанковском валютном рынке в августе стабилизировало и снижение покупок наличной валюты населением. “Традиционно чистый приток долгового капитала и ПИИ в Украину является позитивным, но активная скупка валюты населением и бизнесом практически полностью нивелирует позитивное сальдо переводов от нерезидентов”,— комментирует господин Ваврищук.

Как считает Елена Белан, главный экономист ИК Dragon Capital, росту предложения инвалюты в прошлом месяце способствовал и ряд других факторов. В первую очередь это продажа валюты коммерческими банками на фоне резкого сокращения гривневой ликвидности банковской системы. В равной степени на рост резервов могли влиять валютные операции НАК “Нефтегаз Украины” по покупке природного газа. “Платеж российскому “Газпрому” за августовский газ был сравнительно небольшим — $487 млн., при этом остается неизвестным, какие объемы иностранной валюты “Нефтегаз” приобретал в августе, а какие — в первые дни сентября”,— говорит госпожа Белан.

Еще одной причиной перевеса предложения иностранной валюты над спросом стала монетарная политика НБУ по снижению ликвидности банков, которая вынудила распродать часть своих существующих валютных резервов сразу, а также в дальнейшем продавать накапливаемую валюту. Принятые меры НБУ положительны для валютной стабильности, однако, как полагают эксперты, негативны для экономики в контексте доступности кредитных ресурсов. “Тем не менее официальная позиция НБУ состоит в том, что та ликвидность, которая была ранее (в первом полугодии) на рынке, не использовалась для кредитования экономики, а только для спекуляций. Как только банки проявят интерес к кредитованию реальной экономики, НБУ обещает вернуть ликвидность на рынок”,— говорит аналитик ИГ “Арт-Капитал” Олег Иванец.

Эксперты DragonCapital считают, что ближайшие несколько месяцев для отечественного валютного рынка будут непростыми. Этому поспособствует высокая стоимость импорта газа — оценочно $6 млрд. в сентябре-декабре, или в среднем $1,5 млрд. ежемесячно, что выше по сравнению с $0,9 млрд. во II квартале с.г. и $0,5 млрд. — в июле. Возможное снижение цен на сталь, а также нестабильность на зарубежных кредитных рынках и сезонное повышение спроса на наличную валюту со стороны населения будут способствовать замедлению притока капитала. “Август не является показательным с точки зрения тенденций валютного рынка во втором полугодии, и большинство участников рынка ожидают роста спроса на иностранную валюту в осенние месяцы”,— прогнозирует Виталий Ваврищук.

Для недопущения такого сценария эксперты рекомендуют поддерживать высокий уровень резервов. “Важным фактором может стать снижение импортной цены на природный газ и, как результат,— улучшение торгового баланса”,— говорит Александр Лозовой.

София СВЕНТУХ