Тест на выносливость. Стратегические инвесторы увеличивают присутствие в Украине

Иностранные инвесторы находятся в напряжении из-за возможной угрозы военного вторжения в Украину. Ведь деньги, как известно, любят тишину.

А возобновление боевых действий на Востоке нашей страны нанесет очередной удар по экономике, которая только начала восстанавливаться после пандемии. Инвесторы это очень хорошо понимают, поэтому, как заявляют финансисты, некоторые из них уже сидят “на чемоданах”.

В чем это выражается? Многие компании в январе-феврале приостановили намеченные сделки по слиянию и поглощению.

“Я вижу, что инвесторы заняли выжидательную позицию. Ранее начатые сделки, скорее всего, они все же закроют. Но случится это позже, чем планировалось”, — рассказывает Андрей Волков, основатель и партнер группы компаний Investohills.

Скептическое настроение бизнеса отражает также Индекс инвестиционной привлекательности, который рассчитывает Европейская бизнес ассоциация (ЕБА) по итогам опроса СЕО крупнейших украинских компаний.

Этот индекс во втором полугодии 2021 года снизился до 2,73 балла из 5. При этом, 58% опрошенных руководителей бизнеса считают инвестклимат в Украине неблагоприятным.

Спекулянты нервничают, стратеги — спокойны

Конечно, рано еще делать выводы о том, как вся эта ситуация отразится на крупных инвестпроектах, в которые вложен “длинный” капитал. Но вот интерес нерезидентов к спекулятивным инструментам, таким как гособлигации, действительно снизился.

По данным Национального банка (НБУ), с начала 2022 года и вплоть до 4 февраля вложения зарубежных инвесторов в облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ) снизились на 13,58 млрд грн до 79,07 млрд грн.

Нерезиденты уходят из облигаций в “живые деньги”, что косвенно говорит об их скептическом отношении к Украине. По крайней мере, на данный момент.

В то же время, если смотреть с точки зрения не спекулянтов, а именно стратегических инвесторов, то не все так пессимистично. И статистика это подтверждает.

Инвестиционные итоги 2021 года вселяют надежду. Чистый приток прямых иностранных инвестиций в Украине, по данным НБУ, достиг $6,0 млрд.

Для сравнения, чистый отток инвестиций в 2020 году составил $58 млн. Как уточняет Нацбанк, приток в 2021 году сформировался в основном за счет реинвестирования доходов в размере $4,2 млрд, тогда как в 2020 году инвесторы, наоборот, изъяли доходы в сумме $488 млн.

В том числе, за 2021 год выросли по сравнению с 2020 годом капиталовложения в акционерный капитал — на 58% до $1,2 млрд. Еще $1,3 млрд привлечены в виде долговых инструментов.

Кроме того, в Украине в прошлом году серьезно оживился рынок слияний и поглощений (Mergers and Acquisitions, M&A). А это, как правило, проекты не на год-два, а на гораздо больший срок.

Согласно оценкам инвестиционной компании InVenture, объем анонсированных и завершенных сделок M&A, включая корпоративные сделки, сделки по приватизации и венчурные сделки в технологическом секторе, в 2021 году составил $2,8 млрд. В сравнении с 2020 годом, это в 2,3 раза больше. Число сделок увеличилось на 45% до 120.

Наибольший объем M&A пришелся на IT-сектор (36 сделок на сумму $789 млн), на АПК (19 сделок на сумму $234 млн), на пищевую отрасль (14 сделок на сумму $58 млн) и на добывающую промышленность (10 сделок на сумму $124 млн).

“Учитывая невысокую публичность и прозрачность сделок, мы допускаем, что размер рынка M&A в Украине несколько выше, как минимум на 30% и соответственно оценивается более $3,5 млрд”, — говорится в аналитическом отчете InVenture.

Показали всем пример

Вырос интерес инвесторов и к украинскому финансовому сектору. В общей сложности за 2021 год на банковском и страховом рынках зафиксировано около десятка сделок.

Так, очень крупную сделку в секторе провел ПУМБ, который купил IdeaBank за $48 млн.

“Наша цель — синергия наиболее сильных сторон двух банков. С одной стороны, это надежность ПУМБ, качество сервиса и экспертиза в работе с высокодоходными сегментами рынка. С другой стороны, высокий уровень компетенции IdeaBank в розничном кредитовании, сформированная ресурсная база, опыт разработки собственной цифровой платформы”, — прокомментировал сделку СМИ Сергей Черненко, глава правления ПУМБ.

Слияние VUSO и АСКА, 8-й и 13-й крупнейших страховых компаний, эксперты оценили в $25 млн.

Кроме того, казахская Kaspi.kz приобрела за $20 млн сервис Portmone ради лицензии для работы с Visa/Mastercard.

Но, наверное, самым знаковым событием для украинского финрынка стала сделка, которую заключил инвестиционный фонд “Инвестохиллс Хелиантус”.

Он выкупил у финансовой компании “Инвестохиллс Веста”, которая является лидером NPL-сектора (Non-Performing Loan, неработающие кредиты), портфель проблемных активов на сумму свыше 50 млрд грн.

Эти активы компания, в свою очередь, в 2018-2020 годах приобрела у Фонда гарантирования вкладов физических лиц (ФГВФЛ). Данная сделка — прецедент для Украины, поскольку она стала первой действительно крупной покупкой корпоративных NPL иностранными инвесторами.

“Мы продали почти все наши портфели корпоративных долгов во всех отраслях и всех регионах Украины, за исключением Крыма. При этом, группа “Инвестохиллc” не уходит с рынка NPL. Просто сделки с корпоративными долгами мы будем проводить теперь исключительно под эгидой инвестиционного фонда “Хелиантус”, — объясняет Андрей Волков.

В число основателей инвестфонда входят такие компании как Emso Asset Management Limited (США, Великобритания) и APartners Capital Investment Management Limited (Италия, Мальта).

Они управляют активами в размере $7 млрд и $3 млрд соответственно. В 2022 году “Инвестохиллс Хелиантус” планирует расширять свое присутствие на украинском рынке NPL и вложить в приобретение проблемных долгов еще порядка 28-30 млрд грн (около $100 млн).

“Нам удалось привлечь стратегических партнеров, которые ориентированы на долгосрочное сотрудничество и развитие финансовых рынков в Украине. Это кредит доверия иностранных инвесторов к украинскому государству в целом и к украинской экономике в частности”, — считает Михаил Бакуненко, партнер группы компаний “Инвестохиллс”.

Будет лучше, чем в 2021-м

А что по поводу инвестиционных ожиданий на 2022 год? Они скорее положительные, чем нет. Например, замглавы НБУ Сергей Николайчук считает, что несмотря на эскалацию конфликта с РФ, украинская экономика имеет достаточный запас прочности.

Поэтому Нацбанк рассчитывает на рост и оживление инвестиционной активности.

Премьер-министр Денис Шмыгаль не менее оптимистичен.

“В стратегии экономического развития Украины до 2030 года мы утвердили $15 млрд инвестиций ежегодно с 2025 года”, — говорит премьер.

Премьер напоминает, что в Украине уже функционирует система государственных стимулов для больших инвестиционных проектов. А в феврале 2021 года вступил в силу закон о господдержке инвесторов, которые готовы вложить в нашу страну более $20 млн — так называемый закон “об инвестиционных нянях”.

“Мы разрабатываем своеобразную образовательную и коммуникационную платформу, которая поможет местным властям стать эффективнее в части привлечения инвестиций”, — рассказывает о господдержке инвесторов Сергей Цивкач, исполнительный директор офиса по привлечению инвестиций UkraineInvest.

Аналитики Ukraine Economic Outlook прогнозируют, что в 2022 году объем прямых иностранных инвестиций достигнет $7,1 млрд. Прежде всего, за счет сохранения высокого уровня реинвестиций иностранными компаниями, а также благодаря размещению еврооблигаций госкорпорациями и привлечению внешних кредитов бизнесом с частными капиталом.

Причем, именно “новые” инвестиции в 2022 году могут вырасти по сравнению с 2021 годом более чем в три раза до $2,4 млрд.

Андрей Волков со своей стороны уверен, что инвесторы будут все активнее интересоваться рынком проблемных долгов, который в среднесрочной перспективе станет своеобразным “магнитом” для денег нерезидентов. И речь не только о кредитных портфелях банков.

“Невероятно перспективный рынок с большим потенциалом — это коммунальные долги. Мы уже ведем переговоры с энергопоставляющими компаниями по приобретению портфелей их должников и готовы вложить в долги ЖКХ в 2022 году до $80 млн. Не менее привлекательны объекты, выставленные на приватизацию. Наша компания постоянно участвует в приватизационных аукционах на ProZorro, мы готовы приобретать активы как малых, так и средних предприятий, в том числе тех, которые находятся в процессе банкротства”, — делится планами на текущий год Волков

Дмитрий ТКАЧЕНКО