США реформируют финансовую систему

Сенат (верхняя палата Конгресса США) одобрил 1600-страничный законопроект о реформе финансовой системы. Теперь сенатский проект реформы финансовой системы должен пройти согласование с законопроектом Палаты представителей, которая приняла его в собственной редакции еще в декабре 2009 г. Ожидается, что окончательная редакция законопроекта будет согласована в течение нескольких недель и закон будет подписан президентом Бараком Обамой до Дня независимости США (4 июля), когда начнется перерыв в заседаниях Конгресса.

Проект предусматривает значительные изменения в деятельности банков. Так, в законопроект вошли правила, предложенные советником президента Барака Обамы и бывшим главой ФРС Полом Волкером. “Правила Волкера” предполагают ограничить размер системообразующих банков и торговые операции, которыми активно занимаются ведущие финансовые институты. Под запрет подпадает торговля ценными бумагами за счет средств, размещенных на депозитах, в том числе торговля ипотечными ценными бумагами. Также предполагается разделение коммерческих банков и подразделений, занимающихся спекулятивной высокорисковой торговлей, в частности, хедж-фонды.

Финансовым организациям, работающим с депозитами, придется выделить подразделения, ведущие собственные операции на финансовом рынке, в отдельные юридические лица, а также продать доли в хедж-фондах и фондах частных инвестиций. Главными пострадавшими от реформы станут крупные финансовые институты. Таким банкам, как Goldman Sachs и Bank of America, будет запрещено спекулировать собственными средствами и инвестировать их в хедж-фонды. Крупным банкам придется выделить миллиарды долларов, чтобы защитить себя от рисков, угрожающих стабильности всей финансовой системы. Кредиты крупных финансовых компаний окажутся под надзором специального органа по защите потребителей.

Существенные изменения после вступления реформы в силу ожидаются в сфере торговли деривативами. Ожидается, что правительство и финансовый сектор придут к компромиссу: банки смогут по-прежнему предлагать своим клиентам деривативы для хеджирования рисков. Однако торговые операции будут вести клиринговые палаты или биржи, а банки должны будут увеличить объемы резервов на случай убытков по деривативам. В проект реформы вошло радикальное предложение председателя сельскохозяйственного комитета Сената Бланш Линкольн, которая предложила обязать банки разделить их основные бизнесы и своповую торговлю.

Окончательные рамки ограничений для банков будут обсуждаться в ходе работы согласительной комиссии. В частности, план выделения банковских подразделений по управлению деривативами все еще остается под вопросом. Сенатор-демократ из штата Вирджиния Марк Уорнер утверждает, что этот пункт регулирования может быть существенно смягчен в окончательном варианте законопроекта, поскольку “нецелесообразно отдавать все деривативы под контроль менее регулируемых хеджевых фондов”.

Между двумя редакциями проекта реформы, принятыми верхней и нижней палатами Конгресса, существуют более 10 существенных расхождений, которые необходимо будет теперь согласовать. В частности, спорным остается вопрос о создании фонда в объеме $50 млрд., финансируемого банками, который может использоваться для спасения финансовых организаций. Законопроект Сената предусматривает, что расходы на такую ликвидацию могут быть в дальнейшем возложены на банки, но не предусматривает незамедлительного создания фонда, тогда как Палата представителей предлагает создать такой фонд немедленно.

Чтобы заручиться поддержкой республиканцев, Сенат отказался одобрить положения, которые привели бы к дроблению крупных банков или устанавливали бы ограничения на размер банков. Из законопроекта также изъяли ограничения процентной ставки по кредитным картам. Среди положений законопроекта остается немало пунктов, которые вызывают неприятие у крупных банков: запрет банкам на владение хеджевыми фондами, меры по ужесточению надзора за различными сегментами финансовой отрасли, включая торговлю деривативами и комиссии по дебетовым картам.

В США банкиры и финансовые аналитики отмечают, что реализация одобренного Сенатом законопроекта приведет к сокращению прибылей на Уолл-стрит, однако размеры банковского бизнеса и влияние банков в целом останутся без изменений. “В частных беседах все вздыхают с облегчением. Пулы прибыли сначала сократятся на 15-20%, будет ужесточен надзор, вырастут издержки, связанные с соблюдением законодательства, но не будет ни дробления учреждений, ни обременительных новых налогов”, — заявил The New York Times один из ветеранов инвестиционного банкинга.

Аналитик банка Goldman Sachs Ричард Рамсден считает, что реформа финансовой системы в первое время выльется в снижение банковской прибыли на 20%, что вряд ли можно считать катастрофой, поскольку после экономического кризиса доходы американских банков восстанавливаются рекордными темпами. По мнению эксперта, со временем крупные банки и брокеры адаптируются к новым условиям, найдут новые источники дохода и пути обхода законодательства, чтобы компенсировать упущенную прибыль.

Также аналитики прогнозируют пересмотр кредитных рейтингов крупнейших банков, который повлечет за собой рост издержек по привлечению финансирования на миллиарды долларов. “Рейтинговые агентства исходят из того, что банки будут спасать. Если будет принят закон, утверждающий, что “мы не собираемся их спасать”, то агентства снизят рейтинги, даже если рынки уверены в том, что банки все равно спасут”,— говорит Лесли Барби из Guardian Investor Services. “Велика вероятность того, что некоторые системные банки столкнутся с понижением рейтингов в результате реформы”,— считает аналитик японского банка Nomura Securities Дэвид Хэвенс. Снижение рейтингов уменьшит цены на облигации банков и приведет к росту доходности по ним. В результате фонды финансового рынка, которые предъявляют строгие требования к облигациям при формировании инвестиционного портфеля, будут вынуждены продать ряд ценных бумаг банков, что усилит негативное давление на рынок.

Дмитрий БОНДАРЕНКО