S&P опустило Италию

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s (S&P) понизило долгосрочный долговой рейтинг Италии с А+ до А, а краткосрочный с A1+ до A1. Хотя нынешний долгосрочный рейтинг Италии на пять ступеней выше “мусорного”, прогноз по нему — “негативный”. Это значит, что специалисты Standard & Poor’s не исключают дальнейшего ухудшения ситуации с государственным долгом Италии.

По итогам 2010 г. совокупный долг Италии составил EUR1,9 трлн., или 119% ВВП страны. После Греции это самый высокий уровень долга среди стран, входящих в зону евро. При этом ожидается, что в 2011 г. долг Италии дорастет до 120% ВВП страны. Меньше поводов для беспокойств исходит от уровня дефицита госбюджета Италии, который в 2010 г. составил 4,6% ВВП — меньше, чем во Франции и Германии. В сентябре правительство Италии провело через парламент программу жесткой экономии, которая предполагает повышение налогов и сокращение госрасходов. Итальянские власти обещают сэкономить EUR59,8 млрд. и сбалансировать бюджет к 2013 г.

Между тем эксперты Standard & Poor’s сомневаются в том, что правительственные планы реализуемы в связи с низкими темпами роста ВВП Италии. “Снижение темпов экономического роста Италии делает поставленные правительством финансовые цели труднодостижимыми”,— утверждают в Standard & Poor’s. По данным источников Reuters, правительство Сильвио Берлускони готовится снизить прогноз по росту экономики Италии в 2011 г. с 1,1% до 0,7%, тогда как на 2012 г. рост ожидается на уровне “1% или ниже”. В самом Standard & Poor’s считают, что с 2011 г. по 2014 г. экономика Италии будет ежегодно прирастать только на 0,7%, а не на 1,3%.

Решение снизить суверенный долговой рейтинг Италии в Standard & Poor’s объясняют экономическими и политическими причинами. Так, сокращение госрасходов замедлит темпы роста итальянской экономики. “На наш взгляд, меры, включенные в график реализации Национального плана реформ Италии, едва ли улучшат экономические показатели страны, особенно на фоне ужесточения финансовых условий и мер жесткой экономии правительства”,— заявило агентство. При этом управленческая слабость правящей в Италии коалиции затрудняет принятие решений для эффективной борьбы с кризисом. “Хрупкость правящей коалиции и разногласия в парламенте не дадут правительству в полной мере и оперативно реагировать на внутренние и внешние макроэкономические проблемы”,— считают в Standard & Poor’s.

Итальянские власти, для которых решение Standard & Poor’s создает дополнительные проблемы, называют его безосновательным. “Складывается впечатление, что в своем анализе аналитики Standard & Poors скорее полагались на газетные статьи, чем на реальное положение дел, и приняли конечное решение, руководствуясь политическими соображениями, которые негативно сказались на итоговой оценке”,— говорится в заявлении правящей партии премьера Сильвио Берлускони. Власти напоминают, что правительство уже одобрило ряд мер, которые помогут привести в порядок финансовую ситуацию в стране к 2013 г.

Следствием снижения суверенного рейтинга Италии может стать увеличение стоимости заимствований для этой страны. Если накануне решения Standard & Poor’s доходность 10-летних итальянских гособлигаций составляла 5,6%, то теперь процентная ставка по новым заимствованиям может вырасти и создать дополнительную нагрузку на государственные финансы. При этом, чтобы профинансировать текущие расходы, правительству Италии необходимо уже в сентябре-декабре 2011 г. продать облигаций или продлить заимствования на сумму EUR111,3 млрд. В случае обострения долговых проблем Италии, странам ЕС будет крайне тяжело выделить достаточно денег, чтобы профинансировать потребности такой крупной экономики и спасти ее от дефолта. Не случайно после понижения рейтинга Италии курс евро по отношению к доллару США значительно снизился.

Долговые проблемы подрывают доверие инвесторов к суверенным облигациям Италии и других проблемных стран зоны евро, затрудняя дальнейшие госзаимствования. “Италия остается в смутном времени, политически безответственном. Понижение рейтинга еще раз напоминает об этих факторах, что делает восстановление доверия к долговым бумагам Италии еще более трудным”,— утверждает управляющий директор компании Spiro Sovereign Strategy Николас Спиро. “Понижение рейтинга возобновит опасения того, что долговой кризис перекинется с Греции на Италию и Испанию”,— говорит ведущий инвестиционный аналитик компании Colonial First State Global Asset Management Белинда Аллен.

Член совета директоров Высшей школы социальных наук (Франция) Жар Сапир считает, что пребывание Италии и других стран Южной Европы в зоне евро препятствует их экономическому росту. “Когда мы построили евро, потенциальный рост в Португалии, Испании и Италии был до 1% ВВП в год. Это немного. Этим странам нужен рост на 2-3% ВВП, если они хотят сократить свой долг”,— говорит он. По мнению господина Сапира, эти страны не смогут добиться существенного роста “пока они в зоне евро”.

Дмитрий БОНДАРЕНКО