Кошельки манят облигацией

Как сообщили “Экономическим известиям” информированные источники на финансовом рынке, в этот вторник состоялась неофициальная встреча менеджмента НБУ с руководителями крупнейших банков, посвященная 15-летию введения гривни. “Это была не протокольная встреча, а фуршет, где банкиры и работники НБУ разделились по группкам и обсуждали свои вопросы”,— уточнил в беседе с “Экономическими известиями” один из финансистов, присутствовавший на мероприятии.

По его словам, в дополнение к недавно обнародованным планам НБУ о запуске золотых сертификатов и рынка инвестиционных монет для физических и юридических лиц (эти планы были озвучены в интервью “Э”) на встрече обсуждалась и возможность запуска облигаций правительства, привязанных к валюте. “Эта идея аналогична предложению Минфина для юридических лиц,— говорит председатель правления крупного банка, пожелавший остаться неназванным. — Разница лишь в том, что валютные облигации для юрлиц ориентированы в первую очередь на банки, которые через этот инструмент могут номинально защищаться от валютных рисков. Валютные же облигации для физлиц — это инструмент возвращения валюты, размещенной сейчас под матрацами населения, в финансовую систему”.

Напомним, валютные облигации правительства для институциональных инвесторов представляют собой бумаги, номинальная стоимость которых привязана к среднемесячному межбанковскому курсу гривни к доллару на момент погашения бумаги. В случае укрепления курса гривни к доллару номинальная стоимость не индексируется, а выплата купона (процентного дохода. — “Экономические известия”) осуществляется раз в полгода и без учета изменения курса гривни к доллару.

Банкиры говорят, что инициатива Нацбанка по выпуску таких бумаг для населения еще должна быть поддержана в Минфине. Однако если такие ЦБ будут предложены частным клиентам, это может стимулировать приток валюты в банковскую систему. “Если облигации будут номинированы в гривне, то для их покупки инвесторам придется сдавать доллар,— говорит топ-менеджер одного из крупнейших банков. — Однако я задал вопрос, а станут ли люди продавать доллар в обмен на бумаги правительства, которому не доверяют?”.

В то же время, по мнению другого финансиста, смысл вкладываться в такие облигации есть, “если они будут приносить большую доходность, чем долларовые депозиты”. По его словам, покупка правительственных бумаг менее рискованна, чем депозит — государство сможет напечатать сколько угодно гривни, чтобы рассчитаться по обязательствам (каким бы не был рыночный курс. — “Экономические известия”). Тогда как выполнение валютных обязательств банками в условиях запрета на массовое валютное кредитование под вопросом (валютные кредиты возможны только для экспортеров, имеющих валютную выручку, однако такие компании зачастую кредитуются напрямую за рубежом. — “Экономические известия”).

“Здесь вопрос: куда могут быть направлены средства от этих размещений? — Если они будут использоваться Кабмином на то, чтобы создать экспортно ориентированные или импортозамещающие мощности в экономике (чтобы увеличить приток валюты в экономику), то я приветствую этот шаг. Если деньги пойдут на выплату внешних долгов — это создаст дополнительные валютные риски для Минфина”,— считает один из авторитетных финансистов, присутствовавших на встрече.

По его словам, в этой связи идея Нацбанка предложить частным клиентам инвестиционные монеты и сертификаты, привязанные к золоту, выглядит куда более рациональной.

_____________________________

В сентябре 2009 г. Минфин уже предлагал к продаже государственные ценные бумаги (т.н. казначейские обязательства) физическим лицам через сеть отделений Ощадбанка. Тогда срок обращения госбумаг номинальной стоимостью 500 грн. каждая составлял 12 месяцев, а ставка доходности — 16% годовых с ежеквартальной выплатой купонного дохода. Но особой популярности среди населения ЦБ так и не сыскали.

Александр ДУБИНСКИЙ