Инвестор без портфеля

ГМК “Норильский никель” рассматривает возможность продажи доли в Stillwater Mining, сказал Financial Times гендиректор российской компании Владимир Стржалковский. По его словам, в соглашении о покупке акций оказалась масса нюансов, низводящих роль “Норникеля” до уровня портфельного инвестора. “Поэтому мы зависим от эффективности менеджмента Stillwater”, — цитирует FT слова Стржалковского. В прошлом году он работал плохо. В этом ситуация лучше, но все равно не оправдывает ожиданий “Норникеля”, говорит он.

“Дочка” “Норникеля” — Norimet Ltd. купила 51,3% акций американской компании за $260 млн в 2003 г. Вчера на NYSE этот пакет стоил $643,6 млн.

Для сделки требовалось получить одобрение антимонопольных органов США и Комиссии по ценным бумагам и биржам. Бывший топ-менеджер “Норникеля” говорит, что именно регулятор потребовал ограничить влияние российской компании. Ведь Stillwater — единственный в США производитель платиноидов, а на “Норникель” приходится 60% их добычи в мире. В частности, продолжает собеседник “Ведомостей”, российской компании было запрещено проводить своих сотрудников в совет директоров Stillwater. Большинство мест в нем должно быть закреплено за независимыми директорами.

Такое требование регулятора должно быть отражено в акционерном соглашении, уточняет партнер Baker & McKenzie Игорь Горчаков. Поменять менеджмент в такой ситуации действительно сложно — необходима поддержка других акционеров или единогласное решение, говорит он. Бессменный председатель совета директоров и гендиректор Stillwater — Фрэнсис Макалистер. Пытался ли “Норникель” договориться с другими акционерами и сменить менеджмент, представитель компании не ответил.

Тем не менее покупка себя оправдала, уверен бывший топ-менеджер ГМК, ведь “Норникель” закрепился на американском рынке. Он вспоминает, что в 2003 г. цена на палладий опускалась до $150 за унцию (рухнув с $1000 в 2001 г.), а у Stillwater были долгосрочные контракты примерно по $420 и не хватало собственного сырья. Покупая Stillwater, “Норникель” договорился, что будет поставлять для продажи через Stillwater не менее 1 млн унций палладия. Но в 2004 г. компании отказались от этой схемы, чтобы торговать палладием самостоятельно. Компания достигла цели — заключила контракты с конечными потребителями. Возможно, без Stillwater на это пришлось бы потратить больше времени, отмечает аналитик ING Bank Максим Матвеев.

Представители “Интерроса” (владеет 25% акций “Норникеля”), группы “Онэксим” (ее владелец Михаил Прохоров возглавлял компанию в 2003 г.) и Stillwater на вопросы “Ведомостей” не ответили.

Одни убытки

С 2003 г. Stillwater получила прибыль лишь в 2004 ($29,8 млн) и 2006 гг. ($7,9 млн), а в остальное время была убыточной. Производство палладия за шесть лет упало почти в 4 раза, платины — на 8,2%. “Норникель” не планирует увеличивать продажи металлов платиновой группы, поэтому нет смысла и инвестировать в развитие Stillwater, отмечает Матвеев.

Stillwater Mining Company

Производитель платиноидов

Акционеры: Norimet Ltd. (51,5%).

Капитализация — $12,6 млрд.

Финансовые показатели (US GAAP, 2009 г.): выручка — $394,4 млн, чистый убыток — $9,2 млн.

Александра ТЕРЕНЬЕВА