Жеваго поделился прибылью

Горнорудная компания Ferrexpo по итогам 2012 года выплатит $78 млн дивидендов — $0,132 в пересчете на одну акцию. Об этом компания объявила в отчете о финансовых результатах за прошлый год. Всего в качестве дивидендов Ferrexpo выплатит 36% чистой прибыли за 2012 год. Основной акционер — Константин Жеваго, владеющий 51% капитала, — получит около $40 млн.

Последние 5 лет компания регулярно платила дивиденды в размере $0,066 на одну акцию, проводя выплаты два раза в год. По итогам прошлого года к традиционным дивидендам компания добавила “специальные” в том же объеме. Дополнительные дивиденды будут выплачены 28 марта акционерам компании по состоянию на 22 марта. Дивидендная доходность акций Ferrexpo на 13 марта — 4%.

Прошлый год выдался неудачным для Ferrexpo: компания сократила выручку на 20%, показатель EBITDA снизился вдвое, до $402 млн, рентабельность по EBITDA упала с 45% до 28%. В четвертом квартале компания и вовсе показала доналоговый убыток в размере $28 млн. Основная причина — снижение цен на железную руду. Cредняя цена сырья на китайском рынке, по данным Ferrexpo, за прошлый год упала со $168 до $128 за тонну. При этом производственные издержки выросли на 18% г/г, до $59,6/т. Зачем платить дивиденды на падающем рынке?

Карьерный рост

Выплату дивидендов компания объясняет успешной реализацией ключевого инвестиционного проекта компании — запуском в строй нового карьера на Еристовском ГОКе. В прошлом году Ferrexpo начала добывать руду в новом карьере, общий объем производства составил около 300 тыс. тонн (примерно 1% от совокупной добычи сырья Ferrexpo в 2012-м). На проектные объемы добычи в 30 млн руды в год Еристовский ГОК, по ожиданиям компании, выйдет в 2016-1017 годах. Строительство карьера велось с 2008 по 2012 годы, в проект компания инвестировала в общей сложности $383 млн.

Следующий инвестпроект подобного масштаба — строительство новой обогатительной фабрики мощностью 10 млн тонн железорудного концентрата в год — Ferrexpo начнет не ранее 2014 года. В нынешнем году компания планирует потратить на разработку проекта $30 млн — около 4% от общей оценочной сметы проекта. Еще $67 млн Ferrexpo намеревается вложить в расширение мощностей Полтавского ГОКа. По оценке ИК Concorde Сapital, капитальные инвестиции компании в этом году составят $214 млн. В прошлом году аналогичный показатель насчитывал $429 млн.

“Решение Ferrexpo о выплате дивидендов аналогично недавнему решению МХП. Обе компании завершили реализацию крупных проектов и смогут финансировать свои инвестиционные программы в 2013 году за счет операционных денежных потоков и свободных средств на счетах”, — говорит директор аналитического департамента ИК Concorde Capital Александр Паращий. На начало 2013 года Ferrexpo аккумулировала $597 млн наличных средств. При этом основные выплаты по долгам компании приходятся на 2014-2015 годы: в 2013 году на процентные выплаты и погашение краткосрочных долгов компания потратит около $90 млн.
Куры, руда, яйца

Кто еще из украинских компаний, разместивших бумаги за рубежом, кроме Ferrexpo и МХП, сможет порадовать акционеров дивидендами? Масштабную инвестиционную программу в прошлом году завершил “Авангард” Олега Бахматюка. Дивидендов по итогам 2012 года компания решила не выплачивать. Однако в ходе конференц-звонка, посвященного выпуску финансового отчета “Авангарда” за прошлый год, менеджмент компании пообещал рассмотреть этот вопрос. “Еще один кандидат на выплату дивидендов — второй после “Авангарда” украинский производитель яиц “Овостар” (обнародует итоги деятельности за 2012 год 30 мая. — Forbes). Компания также близка к реализации запланированной инвестпрограммы. Впрочем, скорее всего, “Овостар”, если и начнет платить дивиденды, то уже в следующем году”, — считает Паращий.

Несмотря на ожидаемую финансовую стабильность Ferrexpo и щедрость по отношению к акционерам, аналитики расходятся во мнении по поводу перспектив акций компании. ИК Dragon Capital рекомендует покупать Ferrexpo при текущей цене $3,3 за акцию, считая необоснованным падение акций компании за последний месяц (-20%). ИК Concorde Capital, напротив, рекомендует продавать бумаги Ferrexpo, ожидая дальнейшего падения цен на железную руду во второй половине нынешнего года.

Евгений ДУБОГРЫЗ