Александр Макаров: Возможно, последние сделки — один из этапов становления России как сырьевого сверхгосударства

“Комментарии” побеседовали с аналитиком Phoenix Capital Александром Макаровым о нынешней расстановке сил на украинской горно-металлургической карте и перспективах появления на рынке новых игроков

- За прошедшие полгода в ГМК состоялись сделки, которых ожидали последние несколько лет. Завершен ли процесс передела собственности в отрасли?

— Да, передел практически завершен. Еще продолжаются суды по “Запорожстали”, и неясно, кто в конечном счете окажется покупателем предприятия, но вопрос продажи уже решен. Как независимый производитель “Запорожсталь” уходит со сцены. С Мариупольским меткомбинатом им. Ильича также все понятно. Вне крупных металлургических групп остались только небольшие производители — Донецкий метзавод, который никогда не делал погоды на рынке, кураховский завод “Электросталь”, завод “ТСА-Стил Групп” в Павлограде. Между тем новые собственники украинских активов еще могут появиться путем участия в каких-то совместных проектах. Например, группа “Донецксталь” рассматривала проект строительства нового металлургического завода мощностью 2,7 млн. т. Но свободных финансовых ресурсов у них нет, поэтому не исключено привлечение в качестве соинвестора одной из российских групп. Тот же “Металлоинвест” планирует увеличить производство горячебрикетированного железа (сырье для выплавки стали. — Ред.) в несколько раз. Для него участие в строительстве нового комплекса на ДМЗ гарантировало бы сбыт своей продукции.

- Стоит ли ждать аналогичных сделок в отношении украинских трубных активов, большинством которых продолжают владеть отечественные предприниматели?

— Вряд ли. Сейчас интерес профильных инвесторов сфокусирован на захвате сырьевых активов. И от угля и железной руды эта тенденция пошла дальше. Продукция украинских меткомбинатов — чугун, слябы, заготовка, арматура и горячекатаный рулон — тоже считается сырьем для производства продукции дальнейшего передела. Основной упор при инвестициях идет на формирование вертикальной сырьевой цепочки вплоть до производства полуфабриката или подката. Собственно, на этой основе у нас еще могут быть консолидированы какие-то активы.

 Трубы представляют меньший интерес, поскольку импорт всей высокотехнологической продукции, к которой относятся трубы, достаточно жестко регулируется многими странами, выстроено большое количество торговых барьеров. Кроме того, существует избыток трубных мощностей на том же российском рынке, который с советских времен для нас был ключевым. Завоевать другие рынки сбыта чем дальше, тем будет сложнее из-за жесткой конкуренции со стороны российских, европейских, японских, американских и китайских предприятий.

- Почему на украинский рынок ГМК не зашли крупные иностранные компании, не считая ArcelorMittal?

Иностранцам были бы интересны многие наши предприятия. Но если взять ту же “Криворожсталь”, то продавалась вертикально интегрированная компания, имеющая в своем составе железорудное месторождение, которое можно развивать, свой коксохимический завод. “Запорожсталь” или ИСД не имеют своей сырьевой базы, а стоимость чужого сырья в Украине в принципе соответствует мировому уровню. Конечно, иностранцы приценивались, но оказались не готовы к запрашиваемым ценам. Корейская Posco, которая участвовала в торгах за “Запорожсталь”, могла сопоставить цену предприятия с суммой необходимых для модернизации инвестиций и прийти к выводу, что легче построить новый завод у себя дома. Российский госкапитал, который с большой долей вероятности финансировал покупку украинских активов, мог исходить из других соображений. Возможно, эти сделки — один из этапов реализации идеи становления России как сырьевого сверхгосударства.

- Свидетельствуют ли совершенные сделки об ожидаемом улучшении ситуации на мировом рынке?

— Ожидания потепления есть, но я не думаю, что это системно взаимосвязано. В перспективе спрос на сталь будет увеличиваться, прежде всего за счет развивающихся стран. Кроме того, приблизился момент реконструкции инфраструктуры в странах Западной Европы и США. Все, что было построено в 50—70-е годы — мосты, тоннели, — требует модернизации. По оценкам Американского общества гражданских инженеров, реконструкция этих объектов потребует $1,6 трлн. Каждые два-три года в Америке происходят крупные катастрофы из-за износа конструкций. В Европе пока таких громких случаев не было, но обновлять ЛЭП, мосты и дороги все равно необходимо.

- Будет ли иметь перспективы украинская металлургия с глобальным ростом производства стали в Китае, Индии, Турции, других странах? Выдержат ли украинские предприятия конкуренцию?

— Украина — одна из стран с максимально благоприятными условиями для развития металлургии. Но, к сожалению, у нас выгодно развивать металлургию только первых трех переделов. Внутренний рынок для продукции четвертого передела у нас очень незначительный и вряд ли в ближайшее время сможет абсорбировать даже половину производства металла в стране. В связи с этим организовывать производство какого-то дорогостоящего проката экономически нецелесообразно. Проще построить за те же деньги производство в стране, которая либо не подпадет под пошлины (например Болгария — как страна Евросоюза), либо непосредственно в стране, где ожидается большой рост потребления (ОАЭ, Саудовская Аравия, Индия), и везти туда свои слябы и заготовку.

- Почему же крупные иностранные производители не организовывают производство полуфабрикатов в Украине для своих прокатных мощностей?

— Да, такое производство было бы выгодно, но у нас нет законодательной базы для предоставления такому инвестору какого-нибудь сырьевого проекта. Все металлургические группы, которые, например, заходят в Индию с планами строительства меткомбината, одновременно договариваются о выделении железорудного месторождения. Таким образом они страхуют риски и гарантируют себе запас по себестоимости. В Украине, к сожалению, такие программы не рассматривались, хотя незадействованные месторождения есть. Привлекать инвестора надо комплексно, возможно, предоставляя участок для строительства порта. Еще одна причина отсутствия таких проектов в зарегулированности энергорынка. У нас вся промышленность, по сути, несет социальную ответственность перед народом Украины, обеспечивая населению низкие цены на электроэнергию и природный газ, а для зарубежных инвесторов это нонсенс.

Андрей САМОФАЛОВ