Акциям указали пределы роста

Фондовые биржи обяжут останавливать торги, если стоимость ценных бумаг изменится более чем на 10%. Но трейдеры опасаются, что, если биржи станут реагировать на все ценовые скачки, на рынке будет торговаться лишь половина акций.

Проект изменений в положение “О функционировании фондовых бирж”, обнародованный вчера Госкомиссией по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР), впервые устанавливает предельный размер колебаний стоимости ценных бумаг, при превышении которого биржа обязана приостановить торги. Стоимость ценных бумаг I уровня листинга не должна будет меняться более чем на 10% в первые 60 минут после открытия торговой сессии по сравнению со средней стоимостью за последний час торгов предыдущей сессии. Изменение цены в последующие 60 минут не должно превышать 5%. Для II уровня листинга предельные значения колебаний составят 15% и 7% соответственно. Приостановка необходима для проведения расследования по выявлению фактов манипулирования ценными бумагами на бирже.

Сейчас каждая биржа самостоятельно определяет критерии ценовой нестабильности. “От нескольких десятков процентов до сотни”,— сказал член ГКЦБФР Николай Бурмака. Если биржа не будет приостанавливать торги при ценовых скачках, комиссия вынесет ей предупреждение, а в случае повторного нарушения лишит лицензии, предупредил господин Бурмака. “Будут истребоваться документы, проводиться расследование, выясняться стороны сделок”,— отметил он. В случае выявления фактов ценовой нестабильности на одной из бирж ГКЦБФР также получит право приостанавливать торги на всех остальных площадках.

В настоящее время “Украинская биржа” приостанавливает на час сделки с ценными бумагами, которые дорожают с момента открытия более чем на 30%, а если после восстановления торгов их цена повышается в сумме на 40%, остановка продлевается до конца сессии. На рынке заявок, на котором физические лица торгуют по интернет-трейдингу, пороговые значения составляют 15% и 20%. Известный пример применения этой нормы — остановка 26 января торгов акциями “Укрнафты” после объявления компании о выплате дивидендов. Директор биржи “Перспектива” (действует ограничение в 20%) Эдуард Милюшко считает, что предложения комиссии для начала достаточно, а практика покажет, насколько ликвиден украинский рынок и какие нужны ограничения. “Главный минус в том, что биржа должна в обязательном порядке приостанавливать торги при определенных ценовых колебаниях,— отмечает директор по развитию ПФТС (ограничение — 10%) Игорь Селецкий.— Опыт России, где отказались от обязательного приостановления торгов, и нашей площадки показал, что приостановка не всегда дает желаемый результат. Зачастую она только вредит инвесторам и участникам рынка. Трейдеры все равно продолжают торговать — либо на рынке котировок, где нет прозрачного ценообразования, либо уходят на LSE”.

По мнению торговцев, биржи будут выполнять предписания комиссии. “В 2008 году это удавалось делать в ПФТС, хотя и не всегда”,— вспоминает президент инвестфонда “Амадеус-Индекс ПФТС” Михаил Ройко. Но на низколиквидном украинском рынке это может иметь негативные последствия. “Если рынок будет значительно расти или падать, то половина бумаг не будет торговаться”,— объясняет глава департамента торговых операций ИК Astrum Investment Management Олег Шипанюк.

Николай МАКСИМЧУК